1个月两轮融资，估值破200亿，对话星海图CFO，凭什么成为具身智能估值天花板？|算法

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2026年具身智能赛道，资本狂欢仍在继续。4月2日，宣布完成20亿B+轮，

投后估值突破200亿元，成为当前国内具身智能领域估值最高的企业。

从2026年2月 B 轮融资跻身百亿俱乐部，到短短一个多月估值近乎翻倍，超越了此前市场对头部玩家的普遍预期。在资本向头部高度集中的当下，星海图的估值飙升并非偶然，CFO罗天奇将其归结为了三大核心原因，在这原因背后是行业对具身智能 “大脑” 企业价值的重估，更是对星海图全栈能力的认可。

融资的核心逻辑是“预期反转”

一个月内，公司估值实现翻倍，对于外界来说，肯定有很多质疑。CFO罗天奇丝毫没有回避这一问题。他坦言，

这轮融资的核心逻辑在于“预期的反转”，

首先，花钱逻辑从效率转向效果，

Scaling Law发令枪正式打响。

“大家之前觉得我们花钱慢，但我们一直是行业内花钱效率最高的企业，2026年是我们把效率转化为效果的关键一年。”罗天奇笑着说，“我们这么做最核心的原因是因为我们认为具身智能行业的Scaling Law发令枪已经响了。”

一方面是行业层面的技术突破信号，去年下半年尤其是年底，美国同行的最前沿进展让行业看到具身智能模型的发展正在加速；另一方面则是企业自身的准备就绪，星海图在数据、硬件、训练方法、算法等实现规模化的所有核心要素上均已布局完善，技术层面完全具备规模化的条件。

“在我们自己已经 ready 的情况下，自然要带着技术信仰去激进做规模化。”

也正因如此，

过去半年星海图的研发费用相当于成立以来的数倍，

这种从‘攒家底’到‘拼成果’的转变，带来了第一个预期反转。”

这也是星海图能在春节后短短一个月内完成大额融资的核心原因之一。

其次，是组织研发体系成型。以赵行（星海图首席科学家）为主的模型团队研发节奏全面加速，最终推出了国内首个获得硅谷主流认可的世界模型Fast-WAM，其效果被谢赛宁点赞，将其与图灵奖得主 Yann LeCun 的最新力作LeWorldModel并列推荐。，成为国内仅此一家的标杆成果。

“这让市场看到，星海图的体量、行业地位和人才密度，支撑起的是一套体系化、组织化的研发方法，这是第二个重要的预期反转。”

第三，市场估值体系重构，正宗大模型标的成稀缺品。罗天奇表示，MiniMax 港股上市后，大模型标的迎来几百倍市销率的重定价，资本市场开始以中长期视角看待具身智能行业的增速，在行业年化增速大几十、优质公司年化增速超100% 的预期下，当前的高估值能在未来三五年快速消化。这一逻辑传导至一级市场，

让具身智能 “大脑” 企业的价值被重新定义。

“真正的这一代 AI 变量在模型、在大脑，而这样的标的本身就是稀缺的。”

据了解，具身智能四小龙（宇树、智元、星海图、银河通用）中，星海图的200亿估值，是一级市场最后一轮融资的实际交割估值。与星海图同样处于200亿估值的是银河通用公司。

据公开资料显示，星海图创始团队星光熠熠：创始人兼CEO高继扬本科毕业于清华大学电子工程系，后赴美深造，创立星海图前，已在自动驾驶领域积累了深厚的产业经验，曾在谷歌无人车公司Waymo和自动驾驶独角兽公司Momenta任职；首席科学家赵行，清华交叉信息研究院助理教授，博士生导师，联创李天威，伦敦大学学院硕士，与高继扬是Momenta时期的同事等等。

不追求虚的市占率，聚焦两大目标

依托于规模化发令枪节点的判断，星海图从去年年底就已经调整战略，持续追加各方面研发投入，而今年的投入节奏，将严格遵循行业客观规律，且不设具体预算上限。

“我们不是从极度保守走向极度铺张，而是对技术有敬畏心，沿着行业发展轨迹走，资金反而不是制约因素。”

上文提到，星海图将2026年视为效率转化为效果的关键一年。这个“效果”有两个考核指标：

做国内第一的基础模型，跑通能算清账的真实生产力场景。

在基础模型上，星海图即将发布的 G0.5模型，经内部公允测评，已是国内性能最好的基础模型，绝大部分参数维度均处于领先。而支撑这一成果的，是星海图在数据、算力、算法上的全栈优势 —— 算力可通过资金投入获取，算法团队由赵行带领，跻身世界第一梯队，而数据，是星海图最核心的护城河。

“一条高质量数据，对模型智能的提升，超过10条甚至100条低质量数据，而数据质量，是 Know-how 极深的活儿。” 罗天奇表示。

星海图的数据优势，源于三大能力的叠加：一是以 “Design for AI” 为核心的本体能力，让硬件对模型最友好；二是领先行业半年的采集工艺，从创业初期就坚定选择真实场景采集，而非数据训练场，且在任务链设计、场景配比上从未选错技术路线；三是源于自动驾驶积累的 EDP 数据管理平台。更关键的是，星海图提前半年布局优米（UMI）采集方式，还与英伟达合作布局人类 POV 第一视角数据采集，成为国内该领域的标杆。

在场景落地方面，星海图追求“能干活、干好活，做交付”的实际效果。这是星海图的工程基因优势。“我们团队来自自动驾驶行业，是国内首家以量产工程背景创业的具身智能公司，相比学院派、大厂管理派团队，在交付、量产的工程问题上，我们有后发优势。”

2026年行业在工业商业领域仍处于探索初期，

星海图不追求虚的市占率，而是聚焦核心指标：能否连续作业24小时，能否让客户实打实算清 ROI。

“0到1的突破需要一年，但1到10的推广可能也只需要一年，今年的核心是把’1’做扎实，和头部客户共创，把技术上能跑通的两三件事做精做通。”

未来具身智能龙头一半来自创业公司

短短一个多月，星海图完成两轮融资，估值近乎翻倍，这一速度背后，是具身智能赛道的资本向头部高度集中的必然结果，也是规模化节点到来后，资本对优质标的的迫切追逐。

罗天奇坦言，这一轮融资的核心逻辑，是投资人想明白了

“与其投单一优势公司，不如投综合能力更强的公司”。

其表示，星海图成立近三年，

在技术路线、商业节奏、花钱节奏上，从未犯过方向性错误；

对于未来来格局，罗天奇做出了大胆预判：具身智能是当下最适合创业公司的新兴赛道。

因为这个行业链条极长，串联了硬件、算法、数据运营、组织管理等多个环节，而传统大厂往往只具备其中一两个环节的长板，很难用资金优势实现降维打击。

“未来中国前十大具身智能龙头，至少有一半会是今天的创业公司，这个战局，比 AI 领域巨头环伺的创业环境好太多。”

投后估值突破200亿元，成为当前国内具身智能领域估值最高的企业。

这轮融资的核心逻辑在于“预期的反转”，

过去半年星海图的研发费用相当于成立以来的数倍，

这种从‘攒家底’到‘拼成果’的转变，带来了第一个预期反转。”

“这让市场看到，星海图的体量、行业地位和人才密度，支撑起的是一套体系化、组织化的研发方法，这是第二个重要的预期反转。”

让具身智能 “大脑” 企业的价值被重新定义。

“真正的这一代 AI 变量在模型、在大脑，而这样的标的本身就是稀缺的。”

做国内第一的基础模型，跑通能算清账的真实生产力场景。

星海图不追求虚的市占率，而是聚焦核心指标：能否连续作业24小时，能否让客户实打实算清 ROI。

“与其投单一优势公司，不如投综合能力更强的公司”。

在技术路线、商业节奏、花钱节奏上，从未犯过方向性错误；

“未来中国前十大具身智能龙头，至少有一半会是今天的创业公司，这个战局，比 AI 领域巨头环伺的创业环境好太多。”

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